Nội dung chính
Bên cạnh các tập đoàn bất động sản lớn, hai doanh nghiệp chưa đại chúng đã huy động gần 7.000 tỷ đồng qua trái phiếu, mở ra cơ hội tăng trưởng nhưng cũng đặt ra thách thức tài chính đáng chú ý.
Thái Sơn: 4.000 tỷ đồng từ 40.000 trái phiếu 2 năm
CTCP Đầu tư Xây dựng Thái Sơn, một doanh nghiệp chưa đại chúng thành lập năm 2007, đã phát hành 40.000 trái phiếu vào ngày 28/10/2025, thu về 4.000 tỷ đồng.
Trái phiếu có kỳ hạn 2 năm, đáo hạn tháng 10/2027, lãi suất 12,5%/năm và thuộc loại “3 không”: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản đảm bảo.
Chi tiết tài chính của Thái Sơn
- Vốn điều lệ: 13.500 tỷ đồng.
- Vốn chủ sở hữu (30/6/2025): 19.653 tỷ đồng.
- Nợ phải trả: 82.722 tỷ đồng (gấp 4,2 lần vốn chủ sở hữu).
- Lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu 2025: 846,6 tỷ đồng, chuyển từ lỗ 236 tỷ đồng năm trước.
Thái Sơn đang sở hữu 98,4% cổ phần của TS Holding, trong khi TS Holding được Vinhomes nắm giữ 65,71%.
Theo Saigon Ratings, công ty được xếp hạng tín nhiệm lần đầu ở mức rủi ro thấp, nhưng sẽ phải đối mặt với áp lực tài chính trong ngắn‑trung hạn do kế hoạch phát hành trái phiếu mới: 13.300 tỷ đồng năm 2025 và 10.980 tỷ đồng năm 2026.
Phát triển TN: 2.950 tỷ đồng từ 29.500 trái phiếu 5 năm
CTCP Phát triển TN, hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ bất động sản và du lịch, đã phát hành 29.500 trái phiếu trong giai đoạn 22‑28/10/2025, thu về 2.950 tỷ đồng.
Trái phiếu có kỳ hạn 5 năm, lãi suất 8,75%, không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và được bảo lãnh thanh toán.
Rủi ro và triển vọng
Vốn điều lệ của TN chỉ 1.496 tỷ đồng; công ty tập trung duy nhất vào một dự án tại Hà Nội, nên quy mô hoạt động còn khiêm tốn. FiinRatings nhận định lợi nhuận và hiệu quả hoạt động của TN thấp hơn mức trung bình ngành.
Năm 2025, TN ký hợp tác với CTCP Vui chơi Giải trí Tổng hợp Tam Giang (tổng giá trị 3.100 tỷ đồng) để phát triển dự án khách sạn‑du lịch‑biệt thự nghỉ dưỡng tại Thừa Thiên Huế. Dự án chưa có dòng tiền đáng kể trong 12‑24 tháng tới, làm tăng rủi ro tài chính.
Đánh giá xếp hạng tín nhiệm cho biết, sau khi phát hành 2.950 tỷ đồng trái phiếu và tăng vốn, tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu của TN trong giai đoạn 2025‑2026 sẽ dao động từ 2,1‑2,5 lần, cao hơn đáng kể so với các đối thủ cùng ngành.
Kết luận: Cơ hội tăng trưởng và thách thức tài chính
Việc huy động hơn 6.900 tỷ đồng qua trái phiếu cho thấy nhu cầu vốn mạnh mẽ của các doanh nghiệp bất động sản chưa đại chúng. Tuy nhiên, mức nợ cao, kỳ hạn trả nợ ngắn và dự án chưa sinh lời ngay lập tức đòi hỏi các nhà đầu tư phải cân nhắc rủi ro kỹ lưỡng.
Bạn có quan tâm tới cơ hội đầu tư trái phiếu trong bất động sản? Hãy để lại bình luận hoặc đăng ký nhận bản tin để cập nhật những phân tích sâu hơn.
