Nội dung chính
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuẩn bị bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, trong đó nhóm tài chính sẽ là động lực cốt lõi.
Bối Cảnh Thị Trường 2026
Theo báo cáo chiến lược mới của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), VN‑Index có thể dao động trong khoảng 1.712‑2.032 điểm trong 12‑14 tháng tới, dựa trên kỳ vọng EPS tăng 15‑19% so với 2025, tương đương 137‑140 đồng/cổ phiếu và P/E mục tiêu 12,5‑14,5x.
Chiều Rộng Hơn, Lợi Nhuận Là Trụ Cột
VDSC dự báo năm 2026 sẽ chuyển từ “đắt theo chỉ số” sang “hấp dẫn theo chiều rộng”. Nghĩa là lợi nhuận sẽ lại là người dẫn dắt thay vì chỉ số bị chi phối bởi một vài cổ phiếu vốn hóa lớn.
Kỳ Vọng GDP và Nhu Cầu Vốn
Giả định nền kinh tế tăng trưởng GDP trung bình 10%/năm (2026‑2030) đồng nghĩa với tổng nhu cầu vốn đầu tư lên tới 35 triệu tỷ đồng – tương đương CAGR 15% mỗi năm. Khu vực tư nhân dự kiến sẽ đóng góp 55‑60% tổng vốn.
Ngân Hàng: Kênh Cung Ứng Vốn Chủ Đạo
Vì ngân hàng vẫn đáp ứng khoảng 80% nhu cầu vốn của khu vực tư nhân (theo dữ liệu 2024), VDSC dự báo tín dụng tăng trung bình 18%/năm trong 2026‑2027, đưa dư nợ hệ thống gần 25,8 triệu tỷ đồng và tỷ lệ tín dụng/GDP tiệm cận 170%.
Triển Vọng Lợi Nhuận Cho Nhóm Tài Chính
Nhóm tài chính (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm) được xem là động lực tăng lợi nhuận toàn thị trường, trong đó ngân hàng dự kiến tăng lợi nhuận khoảng 16,4%.
Hai ngân hàng tiêu biểu – MSB và VPB – được VCBS dự báo sẽ dẫn đầu về tăng trưởng lợi nhuận trong quý IV và cả năm 2026, nhờ tín dụng mạnh, NIM cải thiện và quản lý rủi ro tài sản hiệu quả.
Nhóm Phi Tài Chính và Bất Động Sản
Nhóm phi tài chính dự kiến tăng doanh thu tương đồng với tốc độ tăng GDP, nhưng biên lợi nhuận có thể bị áp lực, tăng khoảng 4,4%. Ngược lại, bất động sản có khả năng tăng lợi nhuận lên tới 26,1% nhờ hồi phục giá tài sản và tháo gỡ pháp lý.
Cơ Hội Và Rủi Ro Cho Nhà Đầu Tư
Trong khi một số cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn giao dịch ở P/E >30x và đóng góp lợi nhuận thấp, đa số cổ phiếu còn lại đang ở mức P/E trung bình‑thấp, tạo không gian chọn lọc hấp dẫn.
Dòng vốn ngoại hiện đang nắm giữ tỷ lệ thấp nhất trong ba năm qua, nhưng giá trị nắm giữ vẫn cao, cho phép dòng vốn này tăng mạnh khi có các chất xúc tác như việc Fed hạ lãi suất, nâng hạng Việt Nam lên FTSE Emerging Markets hay cải thiện hạ tầng giao dịch.
Kết Luận Và Kiến Nghị Đầu Tư
VDSC nhấn mạnh rủi ro địa chính trị và bất định chính sách Mỹ có thể tạo “cơn gió ngược” trong 2026. Vì vậy, chiến lược nên tập trung vào các doanh nghiệp tài chính có nền tảng lợi nhuận bền vững và các ngành hưởng lợi từ nhu cầu vốn dài hạn.
Bạn nghĩ sao về triển vọng tài chính trong chu kỳ mới? Hãy để lại bình luận và theo dõi chúng tôi để cập nhật những phân tích sâu hơn.
