VN-Index đã tăng gần 41% trong năm 2025, nhưng phần lớn nhà đầu tư cá nhân vẫn thấy tài khoản đỏ.

Thị trường tăng mạnh nhưng tài khoản giảm

Trong năm 2025, VN-Index đã đạt mức tăng gần 41%, lập đỉnh lịch sử quanh mức 1.879 điểm. Tuy nhiên, nghịch lý “chỉ số xanh – tài khoản đỏ” lại xuất hiện mạnh mẽ, đặc biệt với các nhà đầu tư cá nhân.

Nguyên nhân phân hóa sâu của thị trường

Chuyên gia phân tích cho rằng đà tăng của VN-Index chủ yếu xuất phát từ một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong rổ VN30. Hơn 46% các mã cổ phiếu trên sàn ghi nhận kết quả đầu tư âm, khiến nhà đầu tư không theo dõi đúng nhóm dẫn dắt.

Ông Đặng Trần Phục, Chủ tịch HĐQT AZfin Việt Nam nhận định: “Ngay cả những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt cũng chịu áp lực điều chỉnh do lãi suất, yếu tố vĩ mô và sự dịch chuyển dòng tiền.”

Ông Đào Minh Châu, Phó Giám đốc Phân tích SSI giải thích rằng sự phân hóa cực đại và thay đổi cấu trúc dòng tiền là yếu tố cốt lõi. Dòng vốn tập trung mạnh vào ngân hàng và một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi các ngành khác bị bỏ lại phía sau.

Thêm vào đó, “Trade War 2.0” của Mỹ với thuế quan 20‑46% đã làm suy giảm hiệu quả danh mục của các doanh nghiệp xuất khẩu truyền thống – nhóm cổ phiếu thường được nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng.

Lời khuyên từ các chuyên gia

1. Chọn lọc cổ phiếu thay vì “mua theo chỉ số”. Tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững mạnh, EPS tăng hai chữ số và có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.

2. Quản trị rủi ro chặt chẽ. Giữ kỷ luật về vốn, tránh mua vào các mã đã gãy xu hướng hoặc chịu áp lực vĩ mô mạnh.

3. Đa dạng hoá danh mục. Không để danh mục phụ thuộc quá mức vào một vài mã VN30; mở rộng sang các ngành ngân hàng, tài chính và các doanh nghiệp hưởng lợi từ chính sách tài khóa.

Triển vọng 2026 và chiến lược cho nhà đầu tư cá nhân

Đầu năm 2026, khối lượng giao dịch tăng trở lại, cho thấy dòng tiền đang lan tỏa. Tuy nhiên, chuyên gia cảnh báo: “Thị trường hiện không còn vận động đồng pha, mà chỉ tập trung vào những doanh nghiệp có câu chuyện thực và nền tảng cơ bản rõ ràng.”

Do đó, nhà đầu tư cần:

• Ưu tiên các doanh nghiệp có chất lượng tài sản tốt và tăng trưởng lợi nhuận bền vững.
• Theo dõi chặt chẽ các chỉ số vĩ mô như lãi suất và chính sách thương mại để kịp thời điều chỉnh danh mục.
• Giữ kỷ luật không “bắt kịp” các đợt tăng ngắn hạn của cổ phiếu không có nền tảng dài hạn.

Như ông Phục nhấn mạnh, “Khi chỉ số tăng nhưng tài khoản không tăng, đó là dấu hiệu thị trường đang phân hóa mạnh. Chỉ những nhà đầu tư kiên nhẫn, có chiến lược chọn lọc mới có thể tận dụng cơ hội trong giai đoạn tiếp theo.”

PHẠM DUY